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外部文献
朱民:小微企业融资困难本质上来说三个不对称
点击次数:473 来源: 更新时间:2019/4/8 10:36:50

  “博鳌亚洲论坛2019年年会”于3月26-29日在海南博鳌举行,本届年会主题为“共同命运 共同行动 共同发展”。清华大学国家金融研究院院长朱民出席27日金融“突围”分论坛并演讲。

  朱民表示,小微企业贷款困难,和货币政策的传导机制不完善有关,小微企业融资困难本质上来说三个不对称,一个信息不对称,一个风险不对称,一个是收益和成本不对称。

  以下为嘉宾发言实录:

  朱民:小微企业贷款困难,我觉得和货币政策的传导机制不完善有关。理解这一点还是很重要的,小微企业融资困难本质上来说三个不对称,一个信息不对称,一个风险不对称,一个是收益和成本不对称。信息不对称是银行对小微企业太小不透明不了解,风险不对称因为没有抵押,小微企业破产逃走没有了,银行倒霉;第三是成本不对称,大银行做小微企业贷款每一笔要几千成本,这一个小收益大成本银行不做,所以小微企业融资难是全世界难题,这一个不但是中国,是世界难题。但是小微企业太重要,中国5700万小微企业,这个企业没有融资,经济不能发展怎么办?解决办法还是有的。

  我讲三个具体例子,第一个例子德国模式,德国的经济和中国的经济很相近,都是制造业为主,大量中小企业。但是它对这个中小企业融资做的非常好。有几个层,第一是商业银行,大商业银行提供流动性给地区的小银行,他们叫做区域社区银行,区域社区银行给当地中小企业贷款。政府什么时候干预?社区银行没有流动性时,政府干预让大型银行给他流动性,让它专门贷给地区性银行,支持中小企业,这一个例子对于中国有很大的学习空间。

  第二个英国的例子,金融危机以后大量的中小企业没有得到贷款,英国迅速出一个政策叫做金融合作伙伴,怎么做?政府和PPP合作,他找三个PPP,政府给流动性给PPP,PPP直接贷款给小微企业,做的非常成功。中国也有很好的案例,蚂蚁金服三分钟可以接受一笔贷款申请,小微企业一笔贷款申请走正常银行渠道三个月以上,蚂蚁金服只要三分钟,一分钟就可以发贷款。

  胡舒立:是不是增加风险呢?

  朱民:它的不良率低于1%,每一笔贷款成本是2.3元人民币,一般的商业银行发一笔小微企业贷款,成本是两千元以上,这一个2.3元人民币,2块钱是硬件和软件,不用人,所以政府和科技金融合作建立平台给小微企业贷款很重要的。

  第三个案例我觉得也特别重要,就是宽松货币政策不利于小微企业贷款。从过去十年看,因为宽松货币政策流动性走向金融市场,股市大涨,债市大涨,赚钱太容易,钱都走向股市怎么会贷给小微企业。宽松性流动性不利于小微企业贷款反而有害于小微企业贷款,所以宽松流动性不是解决小微企业贷款的办法。这是在国际过去十年中学到很重要的教训。所以我想总结是小微企业贷款是世界难题,但是可以解决,这三个案例其实提供丰富的空间给我们中国,给世界来学习。谢谢大家。

  胡舒立:谢谢,您把货币政策传导机制问题,从侧面把它回答的很完整,非常感谢。下面我有一个共同的问题问在座所有人,我也请朱民院长第一个回答,就是在当前高科技发展在解构原有经济体,世界的经济结构,各国经济在进行解构,同时像我们刚才薄迈伦说的保护主义在抬头,另外像金融危机阴影还存在,这一种情况下我们还是想知道近中期内,还会不会有世界经济金融或者经济黑天鹅,就是灰犀牛出现,如果有的话在哪里,在什么地方,什么时间。另外应该怎么对待这一种危机的可能性,应该怎么面对。

  朱民:如果我知道这一个问题,我现在就办公司赚钱,也不会告诉你,要赚了不得钱,希望你们都把钱给我说投资我,当然我没有那么好的回答。

  第一个全球金融风险高的,危机十年以来,全球的金融债务增长了80%,十年平均债务增长速度高于十年平均GDP增长速度。所以这一个债务还是有的。

  第二个股市是在周期的高阶段,特别是美国股市和欧洲股市。所以股市高位,高估值高风险也是客观事实。这金融市场是处在高波动高风险阶段,这一个情况下地缘政治,特别是中美摩擦问题增加很大不确定性,我们看到去年每一次中美摩擦加剧,特别是美国总统特朗普要发推特时,每天半夜四点金融市场就开始发生波动,所以市场还是很敏感。但因为美联储看来今年不会加息,这给市场一个很大的缓冲机会,所以流动性宽裕,真实利率仍然为负,货币市场稳住,特别是美国利率稳住,新兴经济的市场稳住,所以从今年的金融市场来看,我觉得一个方面是高风险,一方面是高流动性的存在,一个方面是逐渐有一点趋稳,因为美联储不再加息,所以我曾经说过2019年在高债务阴影下是一个贪婪和恐惧的临界点。

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